在日本第51屆眾議院選舉中，高市早苗領(lǐng)導(dǎo)的自民黨一舉拿下超過(guò)三分之二的“絕對(duì)穩(wěn)定多數(shù)”。這一顯著執(zhí)政優(yōu)勢(shì)，賦予了高市內(nèi)閣幾乎不受阻撓的立法權(quán)。但在政治權(quán)力達(dá)到頂峰的同時(shí)，高市早苗所推崇的積極財(cái)政政策，正將日本經(jīng)濟(jì)推向一個(gè)充滿(mǎn)不確定性的十字路口。

高市早苗經(jīng)濟(jì)政策暗藏諸多隱患

高市早苗的經(jīng)濟(jì)主張，比“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”更為激進(jìn)，也更具新保守主義色彩。如果說(shuō)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的“三支箭”（大膽的貨幣政策、靈活的財(cái)政政策、激活民間投資的增長(zhǎng)戰(zhàn)略）旨在通過(guò)貨幣寬松打破通縮，那么“高市經(jīng)濟(jì)學(xué)”則更側(cè)重于國(guó)家意志主導(dǎo)的戰(zhàn)略性財(cái)政擴(kuò)張——利用國(guó)家信用進(jìn)行大規(guī)模舉債，將資金注入防衛(wèi)裝備、半導(dǎo)體供應(yīng)鏈、AI等重要產(chǎn)業(yè)。這不僅是經(jīng)濟(jì)政策，更是國(guó)家安全戰(zhàn)略，但背后隱藏著諸多隱患。

首先，“高市經(jīng)濟(jì)學(xué)”面臨的最大、最直接的挑戰(zhàn)，是日本早已岌岌可危的財(cái)政健康狀況。日本的公共債務(wù)占GDP比重已超過(guò)250%，位居發(fā)達(dá)國(guó)家之首。在此次眾議院選舉前，自民黨政權(quán)對(duì)于增稅持極度謹(jǐn)慎態(tài)度。高市早苗在競(jìng)選期間更是明確排除了即刻增稅的可能性，轉(zhuǎn)而主張通過(guò)“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的稅基擴(kuò)大”來(lái)填補(bǔ)赤字。

在人口少子老齡化不可逆轉(zhuǎn)的背景下，日本潛在增長(zhǎng)率長(zhǎng)期徘徊在1%以下，指望通過(guò)財(cái)政刺激將長(zhǎng)期增長(zhǎng)率拉升至足以覆蓋巨額利息支出的水平是不切實(shí)際的。所以高市政府在未來(lái)大概率仍不得不延續(xù)舉債老路。在減稅與擴(kuò)支的雙重壓力下，財(cái)政缺口將越來(lái)越大。獲得三分之二議席固然讓高市擁有了無(wú)視在野黨反對(duì)而強(qiáng)行通過(guò)預(yù)算的權(quán)力，但金融市場(chǎng)并不會(huì)因?yàn)檎螜?quán)力的集中而改變邏輯。一旦市場(chǎng)對(duì)日本政府的償債能力產(chǎn)生懷疑，或預(yù)期日本央行將因通脹而不得不調(diào)整收益率曲線(xiàn)控制（YCC）政策，長(zhǎng)期利率將出現(xiàn)跳漲。屆時(shí)，僅支付利息的費(fèi)用就可能讓日本政府焦頭爛額。

其次，日本或陷入日元貶值與“輸入型通脹”的惡性循環(huán)。高市主張的積極財(cái)政政策，必須輔以日本央行的超寬松貨幣政策才能維持。這意味著日元貶值壓力難以緩解。高市早苗曾公然鼓吹日元貶值的“好處”，視日元貶值為提振出口和改善企業(yè)賬面的利器。然而，這一邏輯忽視了日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深刻變化。日本制造業(yè)大量外遷，出口紅利變薄，而進(jìn)口成本激增直接打擊了日本國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)和家庭消費(fèi)，導(dǎo)致日本國(guó)內(nèi)“成本推動(dòng)型通脹”持續(xù)。持續(xù)貶值的日元無(wú)情地蠶食著普通工薪階層的購(gòu)買(mǎi)力和內(nèi)需型中小企業(yè)的生存空間。

2025年爆發(fā)的“米價(jià)沖擊”是輸入型通脹與國(guó)內(nèi)政策失誤共振的典型案例。盡管稻米是日本自給率最高的糧食作物，但化肥、農(nóng)機(jī)燃料及運(yùn)輸成本均高度依賴(lài)進(jìn)口。日元貶值導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本飆升，疊加氣候減產(chǎn)因素，米價(jià)同比暴漲。過(guò)高的通脹率導(dǎo)致日本家庭實(shí)際收入持續(xù)下降，消費(fèi)信心萎靡。一旦這種“滯脹”格局固化，高市所期待的“良性循環(huán)”就會(huì)變成“物價(jià)上漲—工資停滯—消費(fèi)萎縮”的惡性循環(huán)。屆時(shí)，社會(huì)不滿(mǎn)情緒將直接沖擊自民黨的執(zhí)政根基。

再次，日本結(jié)構(gòu)性問(wèn)題被掩蓋。日本經(jīng)濟(jì)的病根是少子老齡化、勞動(dòng)生產(chǎn)率低迷、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型滯后等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。高市早苗主張以財(cái)政擴(kuò)張掩蓋結(jié)構(gòu)性改革缺位，試圖通過(guò)貨幣幻覺(jué)和財(cái)政透支來(lái)掩蓋人口減少和生產(chǎn)率低下的殘酷現(xiàn)實(shí)。雖然這在短期內(nèi)可能維持股市繁榮和經(jīng)濟(jì)名義增長(zhǎng)，但其長(zhǎng)期代價(jià)是惡性通脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率崩潰風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政可持續(xù)性的喪失，最終可能不僅無(wú)法破解困局，反而延誤改革窗口期，讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯成為常態(tài)。同時(shí)，由于高市早苗將資源過(guò)度向國(guó)防產(chǎn)業(yè)集中，忽視民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)、民生科技創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將受到進(jìn)一步扭曲。

最后，對(duì)外政策拖累經(jīng)濟(jì)基本面。高市早苗的右翼立場(chǎng)與軍事擴(kuò)張傾向，引發(fā)區(qū)域經(jīng)貿(mào)環(huán)境惡化，特別是其涉臺(tái)錯(cuò)誤言論直接損害中日關(guān)系。中日貿(mào)易互補(bǔ)性很強(qiáng)。中國(guó)是日本第一大貿(mào)易伙伴。2025年，中日雙邊貿(mào)易總額達(dá)3221.8億美元。日本“高度依賴(lài)”超1400種中國(guó)產(chǎn)品。高市政府如果想改善日本經(jīng)濟(jì)就離不開(kāi)與中國(guó)合作，但當(dāng)前中日關(guān)系的惡化對(duì)日本經(jīng)濟(jì)基本面是嚴(yán)重利空。

政治權(quán)力集中無(wú)力破解經(jīng)濟(jì)困局

高市早苗目前在眾議院擁有三分之二多數(shù)席位，這在短期內(nèi)確實(shí)賦予了其政策極強(qiáng)的抗沖擊能力。她可以無(wú)視財(cái)政紀(jì)律法案的警告，強(qiáng)行通過(guò)補(bǔ)充預(yù)算，甚至向央行施壓維持寬松貨幣政策，但政治權(quán)力的集中并不能解決資源的硬約束問(wèn)題。

其一，債券市場(chǎng)的約束是剛性的。隨著日本央行持續(xù)購(gòu)債，市場(chǎng)流動(dòng)性日益枯竭，國(guó)債市場(chǎng)的功能正在退化。一旦出現(xiàn)類(lèi)似于此前的國(guó)債期貨熔斷，央行將面臨“救政府”還是“保匯率”的終極拷問(wèn)。無(wú)論怎么選，都會(huì)刺破當(dāng)前的資產(chǎn)泡沫。

其二，外部環(huán)境的約束是不可控的。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸并持續(xù)降息，高市早苗或許能爭(zhēng)取到喘息之機(jī)；但如果地緣政治危機(jī)導(dǎo)致油價(jià)暴漲，或者海外資本大幅撤離日本，脆弱的日本財(cái)政體系將受到嚴(yán)重沖擊。

其三，社會(huì)承受力的約束是長(zhǎng)期的。高市早苗的政治基本盤(pán)包括保守派團(tuán)體，但日本龐大的城市工薪階層和老年人群體對(duì)生活成本上升極為敏感。長(zhǎng)期的實(shí)際收入下降將逐漸侵蝕自民黨的傳統(tǒng)票倉(cāng)。這種經(jīng)濟(jì)上的慢性失血，比政治斗爭(zhēng)中的失利更具致命性。

高市早苗帶領(lǐng)自民黨取得了眾議院選舉歷史性勝利，給了日本一個(gè)看似強(qiáng)大的政府。然而在絕對(duì)的政治權(quán)力之下，高市早苗所推崇的經(jīng)濟(jì)政策，本質(zhì)上是一種試圖用舉債來(lái)拖延改革的“麻醉劑”，掩蓋了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革的遲滯和多重經(jīng)濟(jì)隱患。（作者系中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院副研究員顏澤洋）

編審：高霈寧 蔣新宇 張艷玲